進(jìn)入2021年后，滬期錫走勢(shì)可謂連日強(qiáng)悍，繼昨日（年后首日）大漲1.7%后，今日滬期錫依然高開高走，一度漲至159800元/噸，逼近16萬關(guān)口，截止日間收盤，滬期錫主力合約報(bào)159050元/噸，漲幅逾3%，目前基本面和宏觀面都是支撐滬錫走強(qiáng)的原因，在弱勢(shì)美元和有色板塊的帶動(dòng)下，滬錫創(chuàng)上市以來新高。現(xiàn)貨表現(xiàn)來看，現(xiàn)貨價(jià)格跟隨期價(jià)積極上調(diào)，今日市場(chǎng)多為廠家出貨，套盤商報(bào)價(jià)無明顯優(yōu)勢(shì)，升貼水相對(duì)堅(jiān)挺。下游入市寥寥，成交多為貿(mào)易商接貨。 

宏觀方面，美元指數(shù)持續(xù)走弱，有色金屬市場(chǎng)持續(xù)火爆，美元指數(shù)昨日一度跌至89.42，為2018年4月以來低點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)前景隨著新冠疫苗推出而改善、美國(guó)極低的利率、和正在進(jìn)行的美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)債計(jì)劃，削弱了美元的吸引力。分析人士指出，預(yù)計(jì)未來幾年美元將進(jìn)一步貶值，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)將利率維持在零水平，同時(shí)維持龐大的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模，雙赤字的規(guī)模令其它任何主要經(jīng)濟(jì)體都相形見絀。目前，市場(chǎng)投資者關(guān)注周二佐治亞州的參議院席位決選，這次選舉將決定哪個(gè)政黨掌控美國(guó)參議院。有分析人士表示，有可能出臺(tái)重大刺激措施，這將導(dǎo)致美元進(jìn)一步下跌。 

基本面來看，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)錫礦供應(yīng)持續(xù)偏緊情況延續(xù)，據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，11月份國(guó)內(nèi)錫礦砂及精礦產(chǎn)量7209噸，環(huán)比減少4.01%，同比減少9.01%；1-11月累計(jì)生產(chǎn)84550噸，累計(jì)同比增加14.11%。目前，錫錠現(xiàn)貨市場(chǎng)整體貨源較少，一是由于主流品牌廠報(bào)價(jià)堅(jiān)挺，打擊下游和貿(mào)易商的采購(gòu)積極性；二是由于貿(mào)易商認(rèn)為當(dāng)前升貼水價(jià)位偏低，尚未達(dá)到其出售倉(cāng)單的心理價(jià)位。 

2020年國(guó)內(nèi)市場(chǎng)錫礦供給持續(xù)偏緊，催生出國(guó)產(chǎn)錫礦增產(chǎn)的動(dòng)能。其中包括8月復(fù)產(chǎn)的銀漫礦業(yè)，其當(dāng)前每月錫礦產(chǎn)量500-700金屬噸。內(nèi)蒙地區(qū)冬季因氣溫下降影響礦山開采，部分企業(yè)將檢修停產(chǎn)。銀漫礦業(yè)目前暫無停產(chǎn)檢修計(jì)劃；黃崗礦業(yè)計(jì)劃于12月底開始進(jìn)行停產(chǎn)檢修直至春節(jié)假期結(jié)束。 

雖然個(gè)別錫礦生產(chǎn)企業(yè)因故小幅減產(chǎn)，但國(guó)產(chǎn)礦供應(yīng)量在春節(jié)假期前應(yīng)能保持大體平穩(wěn)。因影響緬甸錫礦進(jìn)口量的兩個(gè)重要因素：疫情防控以及礦山淹水短期恐難以顯著改善，其進(jìn)口量將繼續(xù)受抑，SMM預(yù)計(jì)1月份錫礦供應(yīng)或小幅增多，因部分錫礦商或存在節(jié)前回籠資金需求，屆時(shí)預(yù)計(jì)出貨量將有所增多，但錫礦市場(chǎng)偏緊格局無法改善許多。 

由于市場(chǎng)原料端的緊缺，目前加工費(fèi)低迷，國(guó)內(nèi)錫礦供應(yīng)緊張局面難有改善，加工費(fèi)乏力返升，據(jù)SMM調(diào)研了解， 目前國(guó)內(nèi)主流錫精礦加工費(fèi)依然維持在：云南地區(qū)40%錫礦11500-12000元/噸，廣西、江西、湖南地區(qū)60%錫礦7500-8000元/噸。受成本端影響，焊錫價(jià)格也同樣持續(xù)上漲，截止1月5日，SMM 63A焊錫條報(bào)110500元/噸，較之去年12月初104500元/噸，漲幅5.7%。 

上周LME錫庫(kù)存下降至1890噸，現(xiàn)貨對(duì)3月期貨升水繼續(xù)上升至212美元/噸，海外供應(yīng)短缺狀況持續(xù)，LME錫保持高位運(yùn)行態(tài)勢(shì)。宏觀方面，美元指數(shù)2020年全年跌幅為6.78%，錄得2017年以來最大年度跌幅。經(jīng)濟(jì)前景隨著新冠疫苗推出而改善、美國(guó)極低的利率和正在進(jìn)行的美聯(lián)儲(chǔ)購(gòu)債計(jì)劃，削弱了美元的吸引力。宏觀和基本面數(shù)據(jù)對(duì)倫錫構(gòu)成較強(qiáng)支撐，預(yù)計(jì)整體將保持偏強(qiáng)震蕩態(tài)勢(shì)。